Après une année 2025 marquée par des rotations rapides et une lecture moins mécanique du cycle « quatre ans », le marché crypto aborde ce début d’année sur un autre tempo. Les prix se reprennent, mais surtout, la nature des capitaux qui reviennent change : davantage de flux via des produits réglementés, une attention accrue aux signaux macroéconomiques et un intérêt renouvelé pour les actifs offrant du rendement. Dans les salles de marché comme chez les gérants, l’argument n’est plus seulement celui d’une hausse « par réflexe », mais celui d’un repositionnement plus structurel, porté par la régulation, la rareté et l’usage réel des réseaux.
Les dernières séances ont illustré ce basculement. Bitcoin évolue autour de 70 500 à 71 500 dollars, après avoir effacé une partie du recul observé lors des tensions entre Washington et Téhéran fin février. Ethereum est repassé au-dessus de 2 065 dollars, tandis que la capitalisation totale des cryptomonnaies a atteint environ 2 390 milliards de dollars après une hausse de 3,47 % en 24 heures. Derrière ce mouvement, les investisseurs relient de plus en plus la crypto aux variables qui pilotent déjà les actions technologiques : politique monétaire, géopolitique, et accès institutionnel. Un signe : la question « pourquoi la crypto monte ? » s’est hissée parmi les requêtes les plus recherchées sur Google cette semaine, symptôme d’un retour de l’attention du grand public, mais aussi d’un marché à nouveau « lisible » par ses déclencheurs.
Géopolitique, Fed et rareté du Bitcoin : les signaux macro qui remettent du risque dans le marché crypto
Le premier moteur de la reprise récente est venu du front géopolitique. Le New York Times a rapporté que des responsables iraniens ont contacté la CIA pour discuter des conditions d’une désescalade, premier signal diplomatique formel depuis les frappes du 28 février. La détente a immédiatement rejailli sur les actifs risqués, alors que le pétrole, dopé par les craintes autour du détroit d’Ormuz, a reflué : le Brent s’est stabilisé autour de 101 dollars après avoir évolué près de seuils bien plus élevés sur la nervosité.
Cette sensibilité macro n’est plus marginale. Sur le marché, la corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq-100 est souvent citée autour de 85 % dans l’environnement actuel : quand l’aversion au risque baisse, la crypto réagit vite. Dans le même temps, les regards se tournent vers la réunion de la Fed des 17 et 18 mars. Avec une inflation de février donnée à 2,4 % sur un an, et une progression mensuelle de 0,2 % hors énergie et alimentation, les anticipations se sont réajustées : les marchés intègrent l’hypothèse d’une à deux baisses de 25 points de base d’ici le troisième trimestre, un scénario généralement favorable aux investissements sur les actifs volatils.
À ce cocktail s’ajoute un jalon symbolique : mars marque l’extraction du 20 millionième bitcoin. Environ 95,2 % de l’offre totale a déjà été émise, et le million restant sera distribué sur plus d’un siècle. Pour les institutionnels, cette rareté vérifiable « on-chain » renforce le récit d’un actif à offre bornée, au moment où la discussion sur les réserves stratégiques revient dans plusieurs pays. La question n’est plus seulement « le prix peut-il monter ? », mais « quels flux peuvent durablement absorber une offre de plus en plus illiquide ? »
Régulation américaine et produits cotés : l’accès institutionnel capte une part croissante des capitaux
La dynamique actuelle s’ancre aussi dans un chantier réglementaire qui pèse directement sur la prime de risque. Le Digital Asset Market Clarity Act, adopté à la Chambre des représentants à 294 voix contre 134 en juillet 2025, fait toujours l’objet de négociations au Sénat. Les marchés de prédiction évaluent à 72 % la probabilité d’une adoption cette année, et le Trésor vise le printemps comme fenêtre possible. Pour les gérants, la logique est simple : plus la régulation clarifie la frontière entre titres et matières premières numériques, plus la crypto devient une classe d’actifs « allouable » dans des mandats contraints.
Dans les échanges entre banques privées et clients fortunés, le sujet revient aussi via l’infrastructure : conservation, conformité, et accès aux plateformes. Sur ce terrain, l’écosystème continue de se structurer, qu’il s’agisse des grandes plateformes d’échange et de leur rôle dans la finance globale ou de la montée en puissance des services bancaires liés aux actifs numériques. L’enjeu n’est pas anecdotique : la facilité d’accès conditionne directement la vitesse à laquelle les capitaux peuvent entrer ou sortir.
Le lancement, le 12 mars, du iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) de BlackRock sur le Nasdaq s’inscrit dans cette tendance. Le fonds vise une exposition à Ethereum tout en mettant en staking une large partie de ses avoirs (70 à 95 %) et en reversant une part importante des récompenses aux investisseurs (environ 82 %), avec un rendement net annualisé communiqué autour de 1,9 à 2,2 %. Au-delà du produit, le signal est institutionnel : le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, avec 11,5 trillions de dollars sous gestion, normalise l’idée d’un rendement crypto distribué via un véhicule coté. C’est un changement de statut, plus qu’un simple pari directionnel.
Ethereum, staking et usage de la blockchain : des fondamentaux plus visibles derrière les flux
Sur Ethereum, les données de réseau et la microstructure racontent une histoire moins spéculative qu’à certains moments des cycles précédents. La file d’attente de sortie du staking est retombée à zéro pour la première fois depuis des mois, pendant que la file d’entrée a grimpé à environ 2,6 millions d’ETH en quelques semaines. Les nouveaux validateurs attendent jusqu’à 45 jours pour démarrer, tandis que les retraits seraient traités en quelques minutes : un contraste interprété comme un reflux de la pression vendeuse et un attrait accru pour l’ETH comme actif productif.
Le mouvement est alimenté par des acteurs identifiés, dont BitMine Immersion Technologies, qui ont contribué à accroître les dépôts. Au total, environ 36 millions d’ETH sont désormais stakés, soit près de 29 % de l’offre en circulation. Cette « mise sous cloche » réduit la liquidité disponible au comptant, ce qui renforce mécaniquement l’effet des nouveaux achats lorsque les flux reviennent.
En parallèle, les ETF spot Ethereum cotés aux États-Unis ont enregistré près de 475 millions de dollars d’entrées en quatre jours, signe d’un retour de l’appétit institutionnel. Les observateurs soulignent une configuration différente des mois précédents : une demande qui s’accélère face à une offre qui se raréfie. Sur l’usage, Glassnode indique que la rétention de l’activité a presque doublé en un mois, et que le nombre d’adresses actives « first-time » est passé de 4 à 8 millions. Les adresses actives quotidiennes ont dépassé un million pour la première fois depuis des années, et les transactions quotidiennes ont atteint un record autour de 2,9 millions. Santiment évoque aussi une moyenne de plus de 300 000 nouveaux wallets créés chaque jour.
Pour les acteurs de marché, l’équation se précise : plus de flux via des produits réglementés, moins d’offre liquide grâce au staking, et davantage d’activité portée par les stablecoins, des frais en baisse et des améliorations techniques. Dans ce contexte, la question de la volatilité reste centrale, tant les retournements peuvent être rapides, comme le rappelle l’historique récent des tensions géopolitiques. À ce titre, un point de repère utile demeure l’analyse de la volatilité du marché crypto, devenue un paramètre à part entière dans l’allocation des portefeuilles. Le fil conducteur de ce début d’année est clair : l’adoption avance moins par emballement que par empilement de preuves, et c’est souvent ainsi que les cycles changent de nature.
